Pelaksanaan projek-projek pelaburan yang baru dan dikaji secukupnya skop aktiviti perusahaan di pasaran Russia. Suara adalah penting bagi mana-mana Syarikat dan aktiviti pelaburan yang disasarkan. Pelaburan dalam merealisasikan pelbagai projek mempunyai tugas untuk mencapai beberapa matlamat bergantung kepada yang dijalankan oleh polisi Syarikat. Apabila keadaan yang tidak menentu, anda boleh menangguhkan awal pelaburan utama, dan sokongan hanya kemungkinan pelaksanaan pesat sekiranya berlaku kejadian yang menguntungkan.
Secara semula jadi itu hak untuk mempengaruhi proses pelaburan mempunyai nilai tertentu. Anyway, banyak projek-projek pelaburan adalah fleksibel. Istilah sebenar pilihan dibangunkan Stephen Marglin. Kos ini adalah tidak kurang daripada perbezaan antara aliran tunai diskontirovannymi yang dihasilkan oleh projek ini pada masa hadapan dan pelaburan semasa yang diperlukan bagi projek ini. Tanggapan sebenar pilihan menentukan bagaimana pemilik hak, tetapi bukan kewajipan, untuk melakukan tindakan-tindakan tertentu pada masa akan datang. Kaedah sebenar pilihan membayangkan satu pendekatan yang berbeza. Dalam erti kata lain, pilihan sebenar menyediakan keupayaan untuk berubah dan membuat keputusan yang lebih baik pada masa akan datang selaras dengan maklumat baru.
Sebagai contoh, dalam kes kemerosotan keadaan, anda boleh menamatkan atau menggantung projek tersebut jika berjaya, dengan keadaan yang anda boleh jalan ke atas kapasiti, meningkatkan skop projek untuk memperoleh keuntungan yang besar. Pilihan sebenar memberikan hak untuk mengubah suai kemajuan projek dan melindungi risiko strategik. Walau bagaimanapun, ia tidak patut dikelirukan dengan pilihan opsyen yang sebenar. Pilihan yang sebenar ialah kes khas instrumen formal yang mentakrifkan hubungan antara hak untuk melabur dan pelaburan. Ia harus diperhatikan bahawa tanpa mengambil kira kaedah penilaian pelaburan pengurusan projek dalam kebanyakan kes mempunyai keupayaan untuk membuat keputusan yang lebih baik dan perubahan telah mengambil. Sebagai satu peraturan, pilihan sebenar yang dikenal pasti dengan aset yang khusus seperti paten atau lesen. Di mana pelabur-pelabur swasta mempunyai kuasa monopoli dalam beberapa sektor pelaburan, hak untuk melaksanakan projek itu menjadi objek ekonomi yang mempunyai sedikit nilai, tanpa mengambil kira proses pelaburan.
Paten atau lesen untuk produk yang memberikan Syarikat hak untuk membangunkan produk dan pasaran. Apabila anda menggunakan penganalisis MDC cuba untuk mengelakkan ketidakpastian semasa membuat analisis projek pelaburan. MDC, yang menganggap hanya penerimaan dan perbelanjaan dana, kaedah pilihan sebenar yang membolehkan untuk mengambil kira beberapa faktor besar. Pilihan yang sebenar ialah alat yang penting bagi analisis strategik dan kewangan, kerana pendekatan tradisional, seperti pengiraan NPV, mengabaikan fleksibiliti.
Dengan keupayaan untuk menerima atau mengubah suai keputusan masa depan quantitatively dinilai semasa membuat analisis. Ini adalah penting kerana keputusan dasar hal-ehwal yang jarang serta-merta, terutamanya dalam industri yang berintensif modal tinggi. Dalam banyak kes, mekanisme ini membolehkan anda memantau keadaan, tetapi sering itu tidak cukup.
Masalah ini dilihat dalam model pilihan sebenar. Wakil Perbadanan sebagai portfolio projek masing-masing yang mempunyai kadar tertentu NPV, mencipta gambar statik pelaburan dan peluang-peluang pelaburan. Pendekatan seperti itu menganggap bahawa kos semasa kedua-dua aliran masuk dan aliran keluar adalah statik. Ketika menilai projek pada DCF nilai NPV adalah negatif atau sedikit lebih besar daripada sifar. Pilihan adalah bahawa pengurusan boleh meningkatkan atau mengurangkan skop projek. Menggunakan had membantu pesimis, optimis dan realistik senario ketidaktentuan, lumpuh, Walau bagaimanapun, masih di peringkat setiap senario ini.
Opsyen ini mungkin bernilai dalam industri-industri yang terdedah kepada perkembangan ciklichnomu, di mana kemerosotan pengeluaran silih-berganti dengan pertumbuhannya yang dramatik. Syarikat boleh kemudian menjual pada itu side aset-aset yang dibayar kembali beberapa kerugian mereka atau menggunakannya dalam pelaburan lain. Projek tersebut akan dua tahun. Memandangkan mana-mana projek pengurusan perlu memahami, apakah fleksibilitinya, opsyen yang sebenar ia boleh membantu. Syarikat merancang untuk memperkenalkan barisan produk baru. Akan memerlukan pelaburan awal sebanyak $200 ribu. Kelewatan berlaku apabila Syarikat boleh menangguhkan keputusan tentang pelaburan utama sehingga beberapa titik di masa hadapan, lantas mengurangkan risiko projek tersebut.
Anda juga perlu mengambil kira berapa kos untuk melaksanakan opsyen di mana ia adalah mungkin untuk pelaksanaan ini dan apa faedah ia akan membawa. Walau bagaimanapun, pada masa ini adalah sukar untuk menentukan sama ada permintaan produk baru. Setahun kemudian, pada awal pengeluaran, ia adalah perlu untuk melabur lebih 190 thous. Senario pendekatan mengiktiraf kewujudan ketidakpastian, tetapi tidak mengambil kira nilai fleksibiliti yang sedia wujud dalam keadaan dirinya, dan oleh itu adalah tidak amat berguna dalam membuat keputusan.
Adalah dijangkakan bahawa aliran tunai daripada penjualan produk baru akan disediakan untuk perniagaan menjelang akhir tahun kedua projek ini. Sebagai bersih nilai projek tersebut adalah kurang daripada sifar, ia adalah logik untuk meninggalkan pelaksanaannya. Ketidaktentuan yang tinggi yang dusta projek dalam keupayaan untuk melakukan sverhoptimistichnyj ramalan pembangunan acara dengan kebarangkalian tertentu, masing-masing dengan mengambil kira pilihan untuk projek pengembangan kos kenaikan ketara. Menganggap bahawa dalam tempoh setahun ia akan menjadi jelas sama ada produk-produk baru dalam permintaan. Oleh kerana pilihan sebenar nilai kini bersih projek adalah positif, ia boleh disyorkan. Oleh itu, kepimpinan syarikat tersebut akan dapat membuat keputusan sama ada untuk terus melabur. Oleh itu, untuk meningkatkan daya tarikan pelaburan projek Syarikat adalah lebih sesuai fokus meningkatkan hasil, dan bukannya mengurangkan kos.
Ciri-ciri utama projek yang meningkatkan jumlahnya, adalah ketidaktentuan. Satu lagi faktor penting yang mempengaruhi kos projek tersebut adalah kos penyelenggaraan opsyen. Juga penting adalah tempoh opsyen, yang berkadar terus dengan nilai. Menunjukkan ciri-ciri utama yang akan menjejaskan kos projek-projek di mana diletakkan pilihan sebenar. Lebih banyak kita boleh memiliki hak tertentu, lebih it's worth it. Model ini adalah mudah seperti penyata dan dalam permohonan.
Penggantian perkakasan di hydrogeological penggerudian Perigi. Wilayah Moscow untuk penggerudian Perigi air. Pengaruh terbesar pada peningkatan nilai opsyen mempunyai nilai kini aliran tunai yang dijangkakan. Purata kos operasi setiap stankosmenu $ Harga purata per meter drilled, USD. Justifikasi yang perlu untuk menjalankan pemodenan.
Semata-mata untuk mengimbangkan pelantar sepuluh LLC yang bekerja di tapak-tapak yang berbeza dan di kawasan-kawasan yang berbeza. Pengiraan yang dijalankan ke atas teknologi tradisional, benar-benar menunjukkan mengapa pemodenan tiada, mahupun lebih-lebih lagi kepada pepasangan itu 10. Bersih perbelanjaan modal, termasuk pembelian unit baru tolak nilai bersih Salvaj (menyelamat) $ lama. Direktorat Enterprise sedang mempertimbangkan pemodenan besar di pelantar penggerudian yang akan mengurangkan kos operasi, meningkatkan produktiviti dan akibatnya, pemasangan untuk menerima lebih banyak pesanan daripada bakal pelanggan. Tiada kos tambahan dan manfaat berkaitan dengan pertambahan modal kerja dalam projek Bil.
Purata kos operasi 1, stankosmenu ringgit. Susut nilai tambahan bagi pelaburan modal, $. Harga purata per meter, USD. Walau bagaimanapun, Mines mempunyai keraguan yang besar tentang keputusan pengiraan berkaitan dengan ketepatan ramalan aliran tunai. Pendapatan tambahan setahun, $. Tambahan kos operasi, $.
Oleh itu, walaupun jelas tahap pemodenan projek adalah agak luarbiasa. Aliran tunai bersih $ projek. Pendapatan tambahan berterusan setahun, $. Nekritichnoe penggunaan metodologi ini boleh menjejaskan perniagaan Syarikat dan daya saing. Syarikat itu, yang pertama kali menggunakannya, pastikan diri anda kelebihan berdaya saing pada masa akan datang.
Supaya tidak risiko keseluruhan perniagaan secara keseluruhan dan mendapatkan maklumat yang lebih tepat mengenai kedudukan kewangan Syarikat projek, pengurusan LTD. memutuskan untuk percubaan: walaupun keputusan negatif pengiraan, untuk meng-upgrade di salah satu daripada di pelantar penggerudian. Walau bagaimanapun, projek pertama yang memberi kita maklumat tentang apa yang mungkin berlaku kepada sembilan berikutnya, dan mendedahkan ketidaktentuan mereka. Alat-alat dan teknik-teknik untuk menilai aset.
Di samping itu, pengenalan model pilihan sebenar memerlukan perubahan budaya dalaman Syarikat dan perniagaan yang sering mendekati satu halangan dapat diatasi. Phaidon, 2004. Ekonomi dan kaedah-kaedah matematik. Kaedah penilaian projek-projek pelaburan. Masalah utama dengan kaedah pilihan sebenar adalah kekurangan profesional yang berkelayakan, serta kekurangan pengalaman Russia dalam pemakaiannya.
Kewangan dan statistik, 2000. Perancangan strategik aktiviti pelaburan: Stud. Analisis ekonomi: teori dan amalan.
Irkutsk: IRKUTSK STATE UNIVERSITY BIBMM, 2003. Teknik-teknik penilaian sebenar pilihan mendapatkan pengiktirafan yang semakin meningkat di kalangan pelabur: Bank-Bank dan institusi kewangan lain, terutamanya dalam EBRD. Pilihan yang sebenar dan projek-projek pelaburan dalam pasaran baru muncul. Penggunaan kaedah tradisional MDC menyebabkan pengurusan semasa pelaksanaan projek, ia boleh menjadi sukar untuk meninggalkan tindakan-tindakan yang dirancang dan melihat ciri yang baru yang akan membawa keuntungan besar kepada Syarikat.
